经济仍难言乐观,投资回报预期需降低

作者: 罗浩杰   

迈入2017年,各界人士不约而同又在争论同一个话题:未来中国经济究竟是“L型”、“U型”、还是“W型”?人们如此热衷于这个话题,是因为经济的走向和发展趋势如何,将会对企业、家庭、个人的投资配置和投资规划等产生影响,简而言之,经济会影响到老百姓的“钱袋子”。

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在经济全球化时代,你中有我,我中有你。要弄搞清楚中国的经济状况,需要对目前全球经济,尤其是几个主要大国的经济状况有个大体的了解。回顾2016年,全球经济形势错综复杂,英国公投脱欧、美国总统大选、美联储加息等等,这一个个“重型炮弹”不间断地朝着国际市场大力轰炸,并在中国掀起巨大的涟漪。

中美贸易战或升级

美国迎来新的总统特朗普,他的口号是:“让美国再次伟大”(Let’s Make America Great Again,Together)。在举着民粹的大旗大败竞争对手希拉里入主了白宫后,特朗普宣示了“美国优先”的外交政策。

他宣称,从今以后,美国所有的政策,移民、外贸、外交政策等,都将会遵照美国人利益至上的规则。特朗普表示,“我们将在一个标准下工作:买美国货,雇美国人。我们将把工作带回美国,把安全带回美国,把财富带回美国,把梦想带回美国。”

整个舆论就像炸开了锅,有人喝彩,有人嘘声,有人点赞,有人摇头。在经贸协定上,特朗普新政府表示,美国将退出《跨太平洋伙伴关系协定》(TPP),并声称在必要情况下,会退出与墨西哥和加拿大签署的北美自由贸易协定(NAFTA)。

在对中美贸易的表态上,特朗普指出,美元已“过度强势”,认为人民币快速贬值在一定程度上导致了美元强势,进而损害美国企业竞争力。特朗普贸易顾问、掌权白宫国家贸易委员会的Peter Navarror曾“扬言”,要对中国制造的进口产品商品征收45%的关税。

笔者认为,倘若美国对中国征收45%的关税,中美贸易战将一触即发,因为中国对这样的举措肯定是难以接受的,必然会进行报复,采取的措施或比美国更严厉,可能对美国的商品征收高达80%、90%的关税。

习近平2017年冬季达沃斯论坛(1月17日-20日)演讲提出,旗帜鲜明反对保护主义,打贸易战的结果只能是两败俱伤。2月7日,阿里巴巴集团董事局主席马云在墨尔本警告称,全球化的倒退只会导致麻烦。“贸易一旦停止,贸易战就会开始。”

贸易保护主义无异于剧毒的“鸡尾酒”,只希望美国不要执意推动,一意孤行地“一饮而尽”这杯“毒酒”才好。特朗普上台给中国出口增长蒙上一层阴影.。

中国经济面临压力

2017年,国际经济形势持续复杂多变,市场对美国通胀和持续加息的预期加强,不过欧洲经济和日本经济就泛善可陈,经济增长没有太多亮眼的地方。而中国国内经济状况,需要从多个方面来综合分析。

2016年前三季度中国GDP同比增速均为6.7%,这被很多学者认为是中国经济已经到达“L型”底部的证据。然而,2017年中国经济增长面临的挑战可能显著高于2016年,2017年要实现6.5%左右的增长,可能需要更强的逆周期宏观经济政策。

笔者认为,为了避免房地产或股市或商品期货市场出现资产价格泡沫,除非2017年上半年经济增长出现显著下滑,2017年中国货币政策依然会维持中性偏紧的格局,有可能不会降息,不过仍至少有两次左右的降准。

此外,目前中国消费同比增速在10%左右,虽然高于GDP增速,但自2012年以来消费同比增速持续下滑的趋势并没有发生根本性改变。因此,在2017年,很难预期消费增速能够明显上升。

目前中国固定资产投资同比增速已经下滑至8%左右,其中,制造业投资同比增速下滑至3%左右。在需求低迷、产能过剩的背景下,预期2017年制造业投资增幅只能是勉强维持在现有水平。

而房地产投资在2016年出现了一轮反弹,但国庆前后一系列调控措施出台后,预计2017年房地产投资增速可能会回落。基建投资2016年下半年发力明显,其也将在2017年扮演重要角色,但这主要是地方融资平台和国有企业来做。

从支出法GDP来看,消费、投资与进出口这“三驾马车”目前都面临一定的压力,在货币政策偏紧的情况下,扩张性的财政政策显得尤为重要,肩负着帮助中国经济“L型”触底反弹的重任.

但正如很多学者所言,财政政策的进一步扩张面临两大阻力:第一,2016年中国的广义财政赤字已经不低,2017年进一步举债的能力会有限;第二,中国财政从来就是“以收定支”,这局限了中国财政政策的逆周期性。

最后,我们的总结是,宏观经济前景仍不明朗,2017年中国经济发展仍充满挑战,企业在做投资和融资规划时会趋向较为保守。在这样的大环境下,笔者建议,普通民众在做投资时,需要适当降低投资回报预期,以保守稳健为首选,切不可过分激进。

以上文字仅代表作者个人观点,并不代表金评媒立场,禁止转载。
罗浩杰
广州互联网金融协会副会长 新浪财经智库专家 广东电子商务商会副会长 广东金融创新研究会理事、执行秘书长 广东壹宝资产管理有限公司总经理、联合创始人、党支部书记 广东金融创新研究会互联网专业委员会副主任 广东南方金融创新研究院副会长
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