网贷行业逾期代偿披露解析 信披管理将成合规重点

信息披露，是P2P网贷行业“一个办法、三项指引”中的重要组成部分。

由互金整治办下发的[2018]175号文，亦提及信息披露的重要地位：对于正常运营机构，提出督促机构开展集中信息披露，强化对网贷机构的社会监督；无论是正常运营机构还是在营规模较小机构、高风险机构，都需要定期向网安中心数据报送管理系统填报数据。

175号文还释放了一个信号：P2P网贷平台的持续经营，不仅依赖于合规本身，还取决于平台是否具有控制风险的能力。去年爆发的行业雷潮中，有不少合规平台既没有自融，也没有涉及诈骗、资金池等违法情形，但最终仍走上了清盘、关停的道路，究其原因，有不少是在风控方面功亏一篑。

因此，本文将对风险控制相关的代表性指标——逾期及代偿做一分析，揭示当前主流平台逾期代偿总体现状，并就信披合规的重点工作进行点评。

1．P2P网贷平台逾期指标定义

P2P网贷需要披露的信息根据其性质，可划分为机构信息、经营信息和项目信息。其中，以月度为单位进行披露的经营信息，由于其披露频度适中，数据具有代表性，已成为监管重点监测统计的对象。

逾期率属于披露指标中的经营信息。对经营信息指标作出规范的监管机构包括银保监会（原银监会）以及中国互联网金融协会（下简称“协会”）。

其中，原银监会于2017年颁布的《网络借贷信息中介机构业务活动信息披露指引》第八条，介绍了逾期率相关指标为：逾期金额及笔数、逾期90天（不含）以上金额及笔数、累计代偿金额及笔数。

而协会的信息披露规范则分为2016和2017两版，本文使用2017版：《互联网金融 信息披露个体网络借贷》（T/NIFA 1—2017），主要引用指标如表1所示：

本文引用中国互联网金融协会登记披露服务平台信息，对2018年以来主要P2P网贷平台的逾期相关指标信息作一统计分析，同时将信披的监管重点做一梳理。

2．样本平台逾期率分析

金额逾期率

根据协会定义，金额逾期率指：截至统计时点逾期金额与待偿金额之比。互金整治办175号文指出符合以下特征之一的，将被列入高风险机构，其中一项即为逾期金额占比超过10%。麻袋研究院对协会信披系统数据进行了统计，并按照时间整理出金额逾期10%以上的平台数量变化走势，如下图所示：

在2018年上半年，金额逾期超10%的仅存在1家平台；雷潮发生过后的下半年，平台基本呈现出逐月上升之势，至2018年12月，已有14家平台金额逾期率超过10%，部分平台已处于延期兑付状态。

项目逾期率

根据协会定义，项目逾期率指截至统计时点，当前所有处于逾期状态的项目数与尚未偿还交易总笔数之比。

由于在逾期率披露方面可能存在的异常，麻袋研究院经过数据剔除，选取了在项目逾期率披露上较为规范的33家平台，将其具体项目逾期率区间占比统计如下：

根据协会2019年1月数据，样本平台主流项目逾期率位于1%-10%区间。在超过50%项目逾期率的样本平台中，已出现延期兑付的情况。

3．样本平台代偿统计分析

根据协会定义，代偿指标包括代偿金额及笔数两类，其数值为累计值，统计自从业机构成立起代偿原因为借款方违约等，代偿主体为第三方（非借款人、非从业机构）。以下根据协会披露的代偿数据情况作一分析：

代偿披露分析

经麻袋研究院对协会披露数据的整理，在披露2019年1月经营数据的100多家平台中，剔除问题平台以及披露数据存在异常的平台，剩余平台数量共68家。

将68家平台根据“逾期、代偿是否为零”进行分类，统计结果如下图所示：

根据统计，截至2019年1月，有5家平台披露了“零逾期零代偿”，占样本总数的7.35%；同样有5家平台为“有逾期零代偿”：

麻袋研究院注意到，其中一家平台为上市系平台，该平台没有保险或担保公司等第三方。根据公开消息，该平台成立至今没有出借人本金受损，只是收益有所浮动，平台遵循“去刚兑”精神提倡风险自担。

麻袋研究院认为，理论上来说，完全遵循“去刚兑”的P2P网贷平台，应当在信披中体现出“有逾期零代偿”的特征，但目前此类平台占比较小。现实情况为，绝大多数网贷平台给到出借人的收益仍依赖于刚性兑付，即便在投资协议中提示收益风险，最终仍按照合同利率对出借人结算。

代偿金额分析

代偿金额超过10亿元的共有9家平台。累计代偿金额居首的为57.02亿元，其次为累计代偿53.9亿元，前10家合计代偿金额约380亿元。观察平台规模，强实力、规模大的头部平台代偿金额较高，而中小平台代偿金额较低。以上平台多对接了保险公司或者担保公司。

累计代偿金额的分布区间方面，对样本平台开展区间分析，主流区间为1千万-1亿，10亿以上代偿仍为少数。所得结果如下图所示：

再对样本平台的代偿笔数进行分析。代偿笔数最多的两家头部平台，借贷规模均超过百亿级别，累计代偿笔数分别为816.98万笔及334.56万笔：观察代偿笔数超过万笔的平台，均为以个人业务为主的消费贷平台。企业贷平台代偿笔数则多位于100笔以下，例如专注于供应链金融的某网贷平台累计代偿笔数为36笔。

代偿率分析

代偿率并非监管要求披露的指标，而是根据现有的披露指标计算所得。麻袋研究院在本节引入“代偿率”以衡量P2P网贷平台的风险控制能力，计算方法为累计代偿金额/累计借贷金额，麻袋研究院对截至2019年1月的样本平台数据进行了处理，统计后所得区间如下图所示：

根据上图，主流代偿率区间为0%-1%，占样本比例为39.71%，占比最少的为大于5%的代偿率，占样本总数仅为8.82%。

4．强监管下的信披工作重点

自2016年P2P网贷《暂行办法》发布以来，信息披露工作始终作为P2P网贷合规工作的重要环节贯穿各项监管文件，集中对信披内容进行单独规定的就有银监会版《信披指引》与协会版《信披标准》，相关文件颁布时间及主要内容整理如表8所示：

今年1月，据财新报道，互金整治办等机构联合下发《关于进一步做实P2P网络借贷合规检查及后续工作的通知》（即1号文），1号文规定，完成行政核查的P2P平台，需逐步完成实时数据接入；统计监测数据应报送至“国家互联网金融风险分析技术平台网贷机构统计报送系统”，而信息披露数据则应披露在“全国互联网金融登记披露服务平台”（即中互金协会信披系统）。

除了对“报送系统”、“登记平台”等信披渠道的规范，1号文的内容表述还覆盖到：行政核查将覆盖到信息披露不真实、不准确、不完整、不及时的问题，并提出对于不愿意进行实时数据接入、不进行全面信息披露或者不实披露的机构，整治办将按照不配合专项整治工作逐步予以清退。

麻袋研究院分析认为，现阶段P2P网贷平台信息披露的完整性、及时性不断好转，未来监管针对信披的重点工作，或将落脚于以下两点：

一是信披内容的真实性及准确性，借助实时数据接入系统的科技力量，为日常监管工作提供指导；

二是信披指标口径的细化工作，中国互联网金融协会已成立统计分析专业委员会，不断提升统计监测的覆盖面和深度。

2019年，网贷行业的发展由175号文、1号文定调。未来能够在严苛的监管之下留存下来的平台，必定是不畏艰险、严于律己的平台。麻袋研究院坚信，大乱之后必有大兴，雷潮过后的网贷行业将焕发新生，在合规前行的道路上行稳致远。