百度公布Q4业绩:好于预期但有隐忧

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美东时间21日盘后,百度公布了2018年第四季度财报。

百度的这份财报可以说是喜忧参半。

有华尔街分析师指出,百度最新的财报好于预期。第四季度收入和非公认会计准则每股收益均超过了普遍预期,未来Q1收入指导基本符合华尔街的预期。

根据第一财经消息,在财报公布后,百度董事长李彦宏发出一封内部邮件,他评价百度AI商业化的探索正在“拨云见日”。他同时在内部邮件里表示,2018年,中国互联网的发展已经从用户红利期逐步进入技术红利期。

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上述华尔街分析师指出,第四季度收入的跑赢之前分析师预期约2%左右,主要是由于百度核心(Baidu Core,搜索服务与交易服务组合)和爱奇艺的非广告业务增长较好。同时,数据还显示,爱奇艺对运营支出控制较为严格。

在资本市场上,预期是一种很神奇的存在。就是大家都知道你业绩不好,但是公布出来没有预想的那么差,股价反而会上涨。

财报数据显示,百度营业收入272亿元(39.6亿美元),同比增长22%,高于分析师预测的38.9亿美元,以及百度此前给出的业绩指引37.1-38.9亿美元。

第四季度,百度Non GAAP 净利润为46亿元(6.72亿美元),同比下降17%,好于分析师预期的32%的跌幅。

所以虽然百度当季利润下跌17%,营收增速放缓到增长22%,低于三季度27%的增速,但依然双双超出了华尔街预期,这使得百度盘后股价一度上涨4%。

中金公司预计,百度的利润率压力延续至2019年,尤其是2019年一季度,预计一季度核心收入环比下降10-15%,这会对应约10亿元的运营利润环比下降。

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百度的收入结构正在缓慢发生变化。

从去年第四季度来看,在百度营业收入中贡献率近8成的在线营销收入,增速在大幅放缓。

财报显示,在线营销收入增速放缓,同比增长10%,录得212亿元,相比之下三季度增长27%,从增长率上看,环比下降了63%。(前三季度的趋势可以看下图黄线)

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2018全年,百度该项业务的营收贡献率均未超过80%。相比之下,2017年、2016年的贡献率分别高达86%和91%。Q3该业务在总营收的贡献率为79.7%,Q4还在降,下降到了78%。

当然,换个角度看,可以说在线营销收入的占比在百度总体收入占比正在缩小,可见其它业务正在成为未来的增长点。

所以有评论指出,百度正在拓宽自己的收入渠道,进一步实现业务的多元化。

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未来或许在于对信息流业务的抢夺。

面对来势汹汹的、同样依靠竞价排名来商业化的科技公司今日头条,百度必须要更快的变化来应对竞争对手对市场的蚕食。

根据艾瑞咨询2018年的调研报告,国内市场不同形态的网络广告中,信息流广告增长迅猛,再市场份额上仅次于电商广告和搜索广告。

Questmobile数据显示,国内信息流广告市场在2018年突破了千亿,短视频信息流广告增长率超过了整体信息流广告增长率,成为信息流广告最重要的组成之一。该机构还预测,到2020年,信息流广告市场规模将超过2800亿。

本周,关于今日头条最新的消息是,2019年收入目标至少1000亿。从2017年的150亿,到2018年的500亿,再到2019年的1000亿,头条收入目标一直呈现几何式的增加。

百度在2018年的营业收入也是刚刚突破1000亿的关口。随着Q4业绩的公布,百度去年全年收入1023亿元。

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从上图也可以看出,百度线上活跃平均广告主平均花费的增长速度正在逐步走低。随着广告营收增长放缓,百度必须在其他领域进行更大的投资。

百度CFO余正钧表示,百度的业务多元化转型正从移动互联网转移到智能家居、智能交通、云和自动化驾驶市场,这需要大量投资,这将给百度的投资组合带来中短长期的回报。

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再看一下其他数据。

百度四季度其他营业收入大涨104%,这得益于爱奇艺会员服务、云计算的强劲表现。

来自于爱奇艺的营收达70亿元,同比增长55%。当季爱奇艺会员数量达到8740万,比去年同期增加3660万,订阅会员同比增长了72%。

财报显示,2018年爱奇艺总营收达到250亿人民币(约36亿美元)。爱奇艺认为,投入更多的资源用于优质原创内容的制作,虽然会对利润造成短期压力,但长期来看对优质内容的投入会非常有价值,将使公司获得长期的增长。

爱奇艺的内容投资增长,也导致百度的内容成本也在急剧上升,这将对百度的利润率产生压力。百度四季度内容成本73亿元,同比增长96%,主要就来自于爱奇艺的内容成本上升。

 “新的一年,我们将继续坚定‘夯实移动基础,决胜AI时代’的战略,聚焦主航道,打好关键战役,构建开放共赢的生态圈。”,李彦宏在公开信中说。

本文首发于来咖智库公众号

Leccur
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