宜人贷Q2净利润下降，Q3会更艰难吗？

8月29日，中国首家上市的P2P平台宜人贷(纽交所证券代码：YRD)发布2018年第二季度未经审计财报。除了亮眼的业绩数据，投资人也要注意到，8月底，Needham将宜人贷（YRD）ADR评级从买入下调至持有。根据彭博数据，此前，在覆盖宜人贷的券商中，有6家买入，5家持有，1家卖出评级。

虽然宜人贷交易规模等数据飘红，但运营成本不断飙升，收入重头服务费下降，未来路上还有重重问题需要面对。

网贷平台未来的趋势是利润会大幅缩减，如何控制成本成为平台必修课程。不过，宜人贷第二季度运营成本费用高达12.8亿元，较去年同期上涨58%。从宜人贷近几年的财报数据看，成本不断上涨压缩了平台的利润空间。

（数据来源：宜人贷财报）

在运营成本中，市场营销费用一直是宜人贷最大的一笔开支，且逐年增加。从2018年Q2各项成本看，市场营销开销为7.938亿元，而去年同期的市场营销费为6.179亿元。

这部分大额开销的效果如何呢？Q2财报显示，截至2018年6月30日，宜人贷累计促成借款总额达到976亿人民币，二季度为117,754位合格借款人促成借款总额117.4亿人民币，较2017年同期增长38%，其中23.4%的借款金额来自于重复借款人；为202,380位出借人完成121.8亿人民币的资金出借。

宜人贷CFO丛郁表示，“本季度，76.3%的借款人来自网络渠道，65%的贷款来自网络，超过10%的贷款是通过我们与百度的合作产生的”。除了在线上获客的合作外，二季度开始，宜人贷与百度联合推出“百宜贷”，为更多优质借款人提供金融服务。

（数据来源：宜人贷财报）

（数据来源：宜人贷财报）

从上图可以看出，2017年的运营数据呈上升趋势，不过，2018年网贷行业暴雷，投资人信心受到打击，即便运营成本不断增长，出借人、借款人均减少，2018年第一季度下降幅度尤其明显。

不过，丛郁认为在8月份，投资人流出的问题已经基本恢复正常，他在宜人贷二季报电话会议中谈到，7月份宜人贷推出了人保贷款产品，这得到了投资者的好评。当介绍这个产品的时候，一些担心该行业不确定性的投资者很乐意改用这个产品。

此外，二季度，宜人贷有13亿元的经营活动流出，对于未来，宜人贷财务副总裁刘佳认为第三季度的现金流基本是盈亏平衡，在第四季度，现金流入会明显增加。

其实，宜人贷二季度的业绩和股价并不理想。宜人贷2018年Q2净营收15.196亿人民币，和Q1相比下降11%。同时，Q2总运营成本和费用达12.8亿元，同比上涨58%。去掉各项支出后，Q2净利润2.047亿元，同比下滑24%。与此同时，每股美国存托股票摊薄收益为人民币3.31元（约合0.50美元），与去年同期的人民币4.45元相比有所下降。

从宜人贷的收入来源看，提前收取大比例服务费占较大比例。目前，宜人贷向平台用户的收费主要包括向借款人收取的交易费和向出借人收取的服务费，向借款人收取的交易费又分为向借款人收取的前期服务费、向借款人收取的月度服务费。不过，Q2财报显示，贷款服务费收入同比环比均有所下降。

 （数据来源：宜人贷财报）

从上图可以看到，2018年以前，平台的实收服务费不断增加，但是二季度宜人贷贷款服务费收入同比环比均有所下降。从服务费数据也可以看出，出借人和借款人的信心大受打击。

丛郁表示，短期内在线上、线下合并仍是首选的商业模式，期待这种模式继续下去。但从长远来看，我们通过网络继续进行客户获取、信贷承销和数据收集，有巨大的潜力推动在线业务的增长。

今年以来，宜人贷的股价不断下跌。上市时，发行价为10美元/股，2017年10月末股价最高达到53.50美元/股，随着监管措施的不断出台，宜人贷股价接连下跌，截至8月31日，宜人贷报收18.13美元，相对于最高价，股价下跌近66%。其中，在行业暴雷潮期间，七月初至八月中旬，宜人贷股价跌幅近40%。

通过梳理去年以来宜人贷财报中的各项数据，可以看到在今年行业低迷的情况下，头部平台宜人贷也压力重重。业内人士表示，受行业爆雷影响，相比2018年上半年，三季度的行业形势更加恶劣，前期愈是激进的平台，面对的挑战越多。丛郁也表示在商业前景方面，行业环境不确定，使得很难准确预测今年的贷款发放情况。

来源: 金评媒记者 钟硕