开通一周年 债券通外资吸引力仍待提升

作为连接内地和国际金融市场的重要桥梁，债券通“北向通”上线试运行已满一年，外资借此参与我国内地债市的热情不断升温。据债券通官网最新披露的数据显示，截至2018年6月末，共有356个境外主体通过债券通渠道进入银行间债券市场，在前期较快增长基础上，6月交易量环比增速仍高达97%。不过业内人士也指出，外国投资者对我国内地债券市场的风险偏好仍然比较低，未来我国债市制度的完善仍然是工作的重点。

和中国合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）等一样，债券通是境外机构进入我国内地债市的渠道之一，其中“北向通”于2017年7月3日开闸，由于不设额度限制、没有资金汇款限制和锁定期要求，外资进入更为便利。

根据债券通官网发布的数据显示，债券通开通以来，境外机构投资者入市数量以及交易规模均平稳增长。截至2018年6月末，共有356个境外主体通过债券通渠道进入银行间债券市场，其中境外非法人产品账户数量占56%，境外商业银行占22%，境外证券公司占8%。

在前期较快增长基础上，2018年6月债券通债券交易量达1309.21亿元，较5月依然有着97%的高速增长。境外机构买入量占57%，活跃的境外机构类型主要是境外商业银行和其他金融机构投资者，活跃的境内报价机构类型主要是大型商业银行和证券公司，债券类型以政策性金融债、同业存单以及国债等为主，债券待偿期主要集中在1年以内、7-10年和1-3年。

“债券通上线一年来运行平稳，外资参与我国债市的热情逐步升温，增加了我国债券市场的交易量，同时有利于促进我国债市走向成熟，这对债市稳定起到了比较突出的作用。目前债市也从低迷逐步回暖。” 前海开源执行总经理杨德龙表示，但我国内地债市在流动性、交易品种、信息披露等方面还存在不成熟的地方，未来有比较大的提升空间。

在亮眼的增长数字背后，中银香港首席经济学家鄂志寰也指出，从外国投资者对中国债券持有组合来看，主要集中在国债和政策性银行债，这表明外国投资者对我国内地债券市场的风险偏好仍然比较低，担忧包括资金跨境流动的限制，我国债券市场的流动性、信用评级能否反映信用风险、政策隐形担保等。另外有业内人士分析称，目前我国债券市场可用的对冲选择和工具有限，也在一定程度上限制了外资的参与热情。

债券市场违约机制的进一步完善、信评质量的提升等，都将提升中国债券市场在外资中的吸引力。杨德龙表示，对于债市制度的完善仍然是未来工作的重点，打击违法违规行为，使交易更加规范，促进债市发展，从而吸引更多外资流入。

来源: 北京商报 程维妙