监管收紧、银行入局，现在还是中国消费金融最好的时代吗？

金评媒（http://www.jpm.cn）编者按：消费金融崛起的一个重要背景，是中国经济的结构化转型，其主要经济驱动力从投资转向消费。成少勇在朗迪峰会也指出，相比发达国家，中国消费占GDP的比率较低，且与世界平均水平存在差距。

“现在是中国消费金融最好的时代。”

小赢科技总裁成少勇在朗迪峰会上如此说道（详见报道《小赢科技总裁成少勇：现在是中国消费金融最好的时代》）。两三年前，当分期乐、爱分期等消费金融平台层出不穷时，类似观点被点头称是。只是，在移动互联网红利已逝、中国互金上市潮卷过、监管层出台2017年141号文《关于整顿“现金贷”业务的通知》之后的今天，还是中国消费金融最好的时代吗？

本文将从经济、监管和竞争大环境分析消费金融行业今天所处的阶段，并从获客、风控、资金等方面，总结行业的现状与变化。

先抛出结论：

中国正处经济结构转型之时，消费金融整体向好大趋势不变，但短期内会因去杠杆而增速放缓，监管规范、银行入局是行业逐渐成熟的表现。

获客：线上低成本获客时代过去，从垂直场景切入、依靠内生流量、精细化管理产品和用户体验，是争夺流量的重要手段。

风控：高端和低端人群都不是互金公司抓的重点群人，中间人群才是，其组成复杂，因此精准的差异化定价是盈利关键所在。

资金：与银行等金融机构将成为主要资金来源，不过对于部分拥有P2P业务的企业来说，自有P2P平台是其重要方式。

巨大消费金融缺口下，监管收紧、银行入局

消费金融崛起的一个重要背景，是中国经济的结构化转型，其主要经济驱动力从投资转向消费。成少勇在朗迪峰会也指出，相比发达国家，中国消费占GDP的比率较低，且与世界平均水平存在差距。

消费占GDP比例

其次，中国消费信贷仍有增长空间。中国居民负债高主要来自于住房按揭，2017年底中国居民债务规模约45万亿，其中按揭超过30万亿，消费信贷只有约8万亿。

中国居民消费信贷结构

从宏观背景来看，消费金融前景依然广阔。然而短期来看，消费金融的“大跃进”却引来了监管的关注，整体金融监管的重点也从解决融资难到防范系统性金融风险。去年年底的141号文出台，利率上限的划定让大批企业“无路可走”，行业一片哀嚎。

不过，对于一直以来都相对注重风控与合规的平台而言，监管收紧实际上意味着利好。融慧金科创始人王劲和冰鉴科技创始人顾凌云都有类似观点。

顾凌云认为，原来在野蛮生长时期，坚持合规的公司可能在速度上稍有吃亏，但网贷行业在《个人信息保护法》和现金贷新规出台之后，行业逐步成熟、监管规范，对于坚持合规的公司而言，是最好的时候。曾经现金贷涌上风口之时大量平台转做现金贷，消费金融被一片唱衰。他观察到，当时能静心下来做消费金融的企业，现代开始慢慢发力。

在合规成本上升的同时，另一个值得注意的趋势是，银行入局抢食。零售之王招行在前，平安在后，其他城商行各种曲线救国。在银行业眼中，零售业务成了行业的明天。

不过，正如我在此前报道指出，大部分城商行对小额、高频的个人零售业务的风控并不熟悉，也没有足够的技术能搭建系统，消费金融的风控仍是金融科技公司的强项。不过，银行争相入局，也许恰恰说明给上述消费金融在中国的广阔未来做了注脚。

获客：垂直切入、内生转化、精细化运营

移动互联网的获客获利已经逝去，对于后来者而言，可施之计包括以垂直场景切入，或以巨头姿态切入，借助内生流量低成本获客。

我曾经在年度行业总结文章中提到奢分期，它分期切入女性的美妆消费，与之前分期场景从3C切入不同，后者圈起来的以男性居多。

第二种方式是巨头的游戏，自身的产品生态需要沉淀下来足够多用户。去年零售业务猛增至70%的平安银行是典型例子。据亿欧报道，“客户迁徙”是平安银行零售业务发展的重要手段，平安集团本身有1.1亿用户，其在集团内各线上平台（如平安好医生、汽车之家）嵌入插件和接口，给零售金融业务进行导流。

至于增量流量，目前新启动的汽车金融业务，都从线下切入低线城市。这未尝不是一种办法，国家金融与发展实验室副主任曾刚曾指出，从消费数据来讲，最近一段时间中国的消费增长动力实际上来自于三四线城市。三四线城市和农村的房价和消费增速都远超一线城市。另外，他还指出，由于一二线城市房贷还款压力大，三四线城市或农村地区居民的债务负担比一二线城市的要低。

对于局内玩家而言，不止一位消费金融企业高管强调，最主要的获客手段还是需要绑定产品与用户体验，流程简单，审批和放款速度快。

优质用户不缺借款平台，因此他们对利率是非常敏感的。在资料填写时更是，越优质的人越不愿意多填。因此，百融金服CEO张韶峰就认为，“做优质产品的逻辑，是我要去激发你去借款。”

他介绍，百融旗下榕树贷款的做法是给先数据库里的人做预授信；之后投放广告时每个人看到的利率、期限和额度都不一样。预授信做得越准确，后续贷款申请的通过率就越高，便提高用户体验和转化率，降低了获客成本。张韶峰称为“把风控前置到营销端”。

风控：定位中间人群，精准定价为核心竞争力

随着行业成熟与监管规范，消费金融行业同质化竞争愈发明显，在公开市场上，所有人获取到的数据都一样，企业核心竞争力是什么？

中国互金公司的市场空间和行业发展阶段决定，目前企业的核心竞争力就是精准定价，也就是风控。

风控，一是找出借贷短期需求和收入能力错配的对象，也就是找到好客户，这类人对利率很敏感；二是准确评估风险定价，风险定价不仅影响后续坏账覆盖，更影响用户决策，因为风险也是在判断用户对自身风险的容忍度/预期。

小赢科技总裁陈少勇就表示，针对高端客户的产品，坏账最多只有2%，面对这群好客户，几乎不用风控，此时比拼的是资金价格；如果人群下沉，“利率定得特别高，实际也不需要做风控”，只需要用高收益覆盖坏账。

“我们现在选的人，就是中间那一块，有好有不好，组成非常复杂，所以必须做好精准的风险定价。一旦没做好，平台危如累卵。”

实际上，最好的头部客户，早已被传统银行或巨头服务，因而近几年创业公司切入的，都是相对下沉的用户。此前，中国大量借贷平台的逻辑是“先获客，再风控”。在野蛮生长的初期，各种借贷机构层出不穷，此时监管没有跟上，行业内部竞争不充分，借贷需求未被完全满足。后来风险逐渐暴露，监管逐步加强，平台开始重视风控。

现金贷原来就是用高收益覆盖坏账，用户下沉明显，但明确利率上限相当于划定服务人群的下限。如此说来，几乎所有互金公司，瞄准的都是这群中间用户。因为，准确地描绘用户的画像以精准定价，才能开出足够低的价格吸引用户，同时保证坏账在预期之内。

资金：与金融机构合作、P2P将成为重要来源

最后谈及资金，不得不说，原来两种颇受欢迎的资金来源也蒙上了一层“前途未卜”的色彩。

一是备受蚂蚁金服和京东金融等大型互联网金融公司喜爱的发行ABS。原来，ABS让小贷公司低成本融资，也没任何资本约束。141号文则明确否认了信贷资产转让、资产证券化的出表功能，ABS的融资规模也将计入融资规模计算杠杆率。

遑论国内发行ABS就是大企业的专利，一般互金公司难以染指，目前监管层对小贷ABS发行也持更为谨慎的态度。每日经济新闻统计发现，通知发放后满一个月，小贷ABS发行规模骤降87%。

二则是与金融机构合作。141号文规定，银行业金融机构与第三方机构合作开展贷款业务的，不得将授信审查、风险控制等核心业务外包。

原来平台对接银行资金给C端用户放贷，收取服务费的同时承担兜底责任，这样的“助贷”模式违反监管规定；蚂蚁、腾讯和京东等大流量平台，肯定不愿意只当系统服务商，大多采取与银行联合放贷的模式。

在监管收紧的情况下，联合放贷模式存有一定风险，但多方博弈之下，两方合作很可能依然还是未来主要模式。原来狂发ABS的蚂蚁金服，也在近期宣布，将探索在花呗、借呗业务上与银行等金融机构尝试合作。

除了与机构合作之外，未来P2P也很有可能成为消费金融主要的资金来源之一。网贷逐步规范，大量平台倒闭，目前头部P2P平台的不少标的都是被秒抢。

在“金融脱媒”趋势下，网贷市场投资者增长可期。小赢科技副总裁高鼎测算，中国网贷市场用户数仅有3000万-5000万，这对比起余额宝的用户数还有很大差距。他认为余额宝承担着教育用户的功能，未来其规模增速也会放缓，用户需要更多选择。

P2P融资能力强，而且使得平台对资金方拥有一定的议价能力，随着行业规范，投资者会稳步增长，将是未来重要的资金来源。

总而言之，在现在强监管、去杠杆、回归本原的市场环境下，跑马圈地的时代已经过去，消费金融平台需要对用户全生命周期实行精细化管理，如何精准获客、控制成本、提高用户体验和粘性，挖掘用户价值，每一个环节都是决定胜败的关键。

（编辑：郑惠敏）

来源: 搜狐新闻