任衡:市场监管无碍行情走高

作者: 任衡   

新年之后市场迎来反弹,从市场热点演绎的节奏来看,政策窗与财报窗成为市场主线热点的策源地。面对市场首周开门红,连续上涨的指数在周末迎来了银监会等机构的密集监管发布,反弹行情会否因为监管夭折,是当前的关键。

从开年之后市场演绎的路径来看,市场反弹的环境具有大背景套小背景的特征。从大背景来看,央行定向降准加定制版降准直接修复了节前市场流动性的痛点,同时经济不弱的宏观背景叠加全球经济景气上行,为市场提供了很好的宏观背景。从小背景来看,市场躁动的线索与环境有四个:

1. 周期股,站在财报窗口,此前环保限产与宏观需求不弱的影响正在修复市场对于周期股的信心,而外围油价、铜价、金价等大宗商品的集体暴涨为周期股创造了新的上涨氛围;

2. 区域题材,在我们强调的1-3月全年最强政策窗口里,从地方两会到全国两会,政策舆情的升温与轮动直接催化了雄安、自由贸易港、粤港澳大湾区等区域主题的轮动;

3. 次新股,IPO过会率持续低位以及对发审监管不断趋严的背景下,IPO供给预期差让次新股成为市场最先企稳的细分也为市场贡献了最多短期牛股;

4. A股、港股联动,受港股大涨牵引,港股箭头板块地产股的大涨直接映射了A股地产股的大涨,目前港股距离历史新高只有咫尺之遥,其对A股乃至地产股的正面牵引不言而喻。

从以上四点来看,市场风险偏好提升的路径已经相当清晰且线索较多,这四个修复环境的此消彼长会让行情的演绎在温度和时间上更有延续力,因此在接下来的行情中,请更看重行情的温度与持续时间,而不是只盯着指数的压力与空间。

对于周末市场出现的比较集中的监管舆情,有以下几点值得注意:

监管对于行情的影响在过去一年当中有太多案例可循,监管在更多时候扮演的是控节奏的角色,在防范系统性金融风险的最高纲领下,金融监管不会成为打垮行情的核心要素,对此行情已在过去一年当中对此印证。监管对于行情的负面影响,通常需要叠加利率预期、流动性预期、或者获利盘等其他要素,就目前的舆情来看,监管能叠加的其他负面预期并不明显,因此其对行情的冲击影响并不会太强。

2.从11月以来的行情调整中,市场对于监管舆情的反应已经有所预期,对于周末的部分监管细则也存在提前预期的可能,不管从市场反应来看,还是从监管内容的本质来看,其对股市的实质冲击都非常有限。

对于监管而言,只要短端流动性不紧张,长端利率波动不明显,那么其对行情就不会构成较大冲击。相反,需要注意的是,在风险偏好不断修复的背景下,短期非核心矛盾引发的市场波动,很可能成为反弹行情再上车的机会。因此,希望投资者坚定如果行情因为监管发生搅局,那么一定要坚定波动之后的市场机会。

(编辑:杨少康)

任衡
现任聚爱财CEO,在美国师从美国工程院院士、投资学家卢恩伯格教授,专门从事量化投资模型研究。拥有美国斯坦福大学计算机科学硕士、管理科学(金融方向)硕士学位,清华大学计算机科学学士学位 。
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