5000点不是梦的大多头任泽平离职,新周期理论也胎死腹中了吗?

作者: 拓天速贷   

金评媒(https://www.jpm.cn) 编者按:任泽平因对股市和楼市的大胆预判而声名鹊起,曾喊出“一线房价翻一倍”、“5000点不是梦”,也因此因为标题党的夸大言词遭到证监会的警告。其在业内研究圈内却也广受好评,也曾获得2015年新财富的宏观经济领域研究第一名的出众业绩,也算有真才实学。

语言泼辣、预判大胆的方正证券首席经济学家任泽平宣布离职,挂靴一线宏观经济研究,转型智库和实业研究。

任泽平因对股市和楼市的大胆预判而声名鹊起,曾喊出“一线房价翻一倍”、“5000点不是梦”,也因此因为标题党的夸大言词遭到证监会的警告。其在业内研究圈内却也广受好评,也曾获得2015年新财富的宏观经济领域研究第一名的出众业绩,也算有真才实学。

而在2016年,任泽平在微博上发表“拿着党章冲进A股”等大多头言论,备受关注,预计大盘有20%的上涨空间。然而,事与愿违,此次预言与股市走势明显相反,不但没有站上5000点高点,直接从3097点的高位跌至2800点一下。2016年5月,任泽平吞下苦果,清空了自己的全部微博,敢做不敢认的态度,遭到网友的一片口诛笔伐。但其常年鼓吹的新周期理论,仍然值得细细解读一下。

新周期理论能解释中国经济的运行状况吗?

2017年以来,任泽平多次鼓吹自己的“新周期”理论,认为当前中国经济步入增速换挡期,经过6年的经济L型的一横,已经站在产能出清“新周期”的新起点上。

他提出产能投资占比达、波动性强,是经济波动的主周期和中周期。产能是指在给定的技术条件下,资本和劳动力被充分利用后所能达到的最高产出。而产能投资周期是经济波动中的主周期,长度达6-11年,主要内容是设备投资和就业雇佣的周期性调整。

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他认为经济空头的三个方面都站不住脚。首先是房地产周期空头站不住脚,任泽平认为空头往往认为经济复苏是刺激房地产基建所致,随着房地产调控升级,经济将重回衰退。空头派忽视了美欧经济复苏共振、全球贸易复苏、国内新一轮产能周期、新消费升级等积极力量的影响。

其次是金融周期空头,空头派认为新一轮经济复苏是金融加杠杆所致,随着金融去杠杆和监管加强,未来将重回债务通缩循环。这一派观点忽视了宏观高杠杆跟高储蓄率有关,房地产去库存、地方政府债务化解等结构性去杠杆取得了积极进展,他强调产能周期是实体经济,比金融周期更具备基本面的价值。

第三是库存周期空头。空头派所认为的去库存周期将持续到2018年上半年,所以看空经济、看多债券。而任泽平认为未来去库存对经济拖累较弱,属于过度解读,放大了短期弱去库存的影响。他认为,中国经济正处于中期维度的新一轮产能周期上升期。

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大多头与大空头互怼

同为研究宏观经济的专家,海通证券经济学家姜超与其观点相反,是典型的大空头,经常与任泽平互怼。

姜超认为房地产销量超预期的背后,是全民加杠杆买房,从房贷到消费贷,9月份的居民贷款加上公积金已经超过了8000亿,年化就是近10万亿。而15年时中国居民部门每个月的总贷款不过3000亿左右。

这短短的两三年内,对房价的预期和信心,以及人口结构和城市化率等基本面方面没有任何重大的变化。这一切都是金融高杠杆的结果。如果哪天居民举不动债了,新一轮房地产市场下行也将超出预期。

新周期理论是否正确,未来的经济运行将带来答案。一种经济理论或者一家公司的产品理念是否正确,市场和时间将给出答案。最终赢得投资者信赖,成为用户安全、放心的投资环境。

(编辑:田跃清)

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