3个月以下的短期理财可能买不到了

金评媒（https://www.jpm.cn） 编者按：打破刚性兑付，就意味着产品会更加透明化，也提醒大家，投资有风险，大家要明白风险和收益是匹配的，投资之前一定要想清楚。

之前在（除了余额宝，还有这些安全、收益又高的理财方式）一文中给大家介绍过，如果你想投短期又不满足余额宝收益，那么银行短期理财是个不错的选择，这些理财产品的期限一般都在90天以内，收益比余额宝高，安全性也不错，但是新规后3个月以下的短期理财可能买不到了！！！！

上周五央行等多部联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》，其中就明确，为了降低期限错配风险，要求金融机构加强产品久期管理，并规定封闭式资产管理产品最短期限不得低于90天。

这里解释一下什么是期限错配？

“期限错配”其实在金融产品设计中十分常见，是一些机构投资者管理固定收益债券基金的基本逻辑，举个栗子：

CC花10万买了一款90天的银行理财，银行呢将我的10万块拿去买了期限更长收益更高的其他理财，快到90天的时候，小天又花了10万块，买了90天的理财，等CC去兑付的时候，银行就把小天的钱给了CC，又过了90天，小辰也买了90天的理财，等小天去取钱时，银行就把小辰的钱给了小天

...............

如此循环，其中的逻辑也很简单，因为其他理财的收益比90天的银行理财的收益高，银行就通过滚动发行超短期的理财产品投资到长期资产中获取利差，所以买短期理财的人越多，银行赚取的利差就越多，这和银行最初通过存短贷长来赚取利差收益的存贷业务是一个道理。

但是！期限错配是有风险的，比如某天所有人都同时来兑付，而银行的钱又都在其他长期资产中，拿不出那么多钱，那呢就可能造成很严重的后果。

而《指导意见》明确规定封闭式资产管理产品最短期限不得低于90天，就意味着银行不能通过发行短期理财产品间接实现“短募长投”，无疑就降低了这种风险。

打破刚性兑付，今后银行理财产品都不保本了？

《指导意见》中比较重要的一点就是要求打破刚性兑付。

什么是刚性兑付?

简单来说，就是金融机构对投资人承诺保本保收益，出现兑付困难时，金融机构要“兜底”、垫付资金，这也是过去业内的通行规则。

听起来对投资者是一件好事，但这会出现什么问题呢?一旦金融机构的资金池出现问题，无法垫付时，就有可能会出现非常严重的群体性事件，不仅扰乱市场纪律，加剧道德风险，更会牵扯大量的社会成本。

事实上，打破刚性兑付早已成为金融业的普遍共识，对于投资者来说，既然是投资，那么就势必要承担一定的风险。

为了打破刚性兑付，这次发布的《指导意见》要求，金融机构对资产管理产品应当实行净值化管理。

如何理解呢?

就是不再给理财产品定预期收益率了，也不保证投资人的收益，而是像基金那样按净值申购、赎回。

金融机构会根据签署的协议书，在每日、每周或者每月等固定日期公布净值，用户可以进行净值查询。

简单来说，就是假设你购买时产品的净值为1，到了下一个开放日，如果产品净值变为1.2，那么你的收益就是1.2-1=0.2；

如果净值变为0.9，则收益为0.9-1=-0.1，也就是亏损0.1，你需要自己承担损失。

说白了，就是打破刚性兑付的另一种说法。

打破刚性兑付，就意味着产品会更加透明化，也提醒大家，投资有风险，大家要明白风险和收益是匹配的，投资之前一定要想清楚。

(编辑：田跃清)