港股强势“北水”持续流入 南向资金最爱金融股

金评媒（https://www.jpm.cn）编者按：今年下半年，恒生指数重现上半年的强势走势。在9月底短暂震荡之后，10月以来再度冲高，其中10月6日盘中一度冲至28626点，突破2015年的28588点高点，创下2007年12月12日以来新高。近4个交易日，恒生指数累计上涨2.8%。

今年以来，恒生指数持续走高，进入10月份更是创出阶段性的高点。在业内看来，近期国内外因素共振是港股上涨的催动力，后市上涨核心驱动力则仍为港股盈利上升和低估值，这有利于吸引内地资金南下。

数据显示，截至今年9月底，港股通资金已持续净流入23个月。以近6个月的南向资金情况来看，近六月净流入1312.80亿港元，资金净流入较多的月份集中于5月份和7月份，而8月份南向资金曾一度处于净流出状态，9月份至今则普遍处于净流入状态。

从南向资金的偏好来看，多倾向于金融业、资讯科技业，其中9月份，港股通增持较大的行业是地产建筑、消费品制造业和资讯科技业。

“北水”持续南下

今年下半年，恒生指数重现上半年的强势走势。在9月底短暂震荡之后，10月以来再度冲高，其中10月6日盘中一度冲至28626点，突破2015年的28588点高点，创下2007年12月12日以来新高。近4个交易日，恒生指数累计上涨2.8%。

对于推动近期行情上涨的因素，兴业证券首席全球策略分析师张忆东在最新报告中表示，中国宣布定向降准，释放约2000多亿流动性，利好银行股；中国9月制造业PMI达52.4%，为2012年5月以来新高，再度提振投资者对于中国经济的预期；此外，四季度金融股行情共振也是促涨原因之一。

“港股中报盈利优于A股且估值较低，有利于进一步吸引内地投资者和内地资金南下，推动港股慢牛行情。”海通证券首席策略分析师荀玉根近期发表观点称。

资金的合力推动也成为港股今年走牛的一大推动力。在业内看来，投资港股最为主流的方式莫过于通过港股通，目前大批散户和机构投资者都倾向于这一路径。

自2014年11月17日沪港通开通以来至今年10月9日，沪港通南下资金累计净流入4486.1亿元（5295.97亿港元），深港通南下累计净流入743.21亿元（757.98亿港元），港股通累计净流入5229.31亿元（6053.95亿港元）。

根据香港交易所公布的2017年9月沪港通及深港通统计数据，9月港股通资金依然延续净流入，净流入总额为254.8亿港元，南向港股通成交总额为2199亿港元，截至今年9月底，港股通年内净流入2177亿港元，港股通资金已持续净流入23个月。

以近6个月的南向资金情况来看，近六月净流入1312.80亿港元，资金净流入较多的月份集中于5月份和7月份，而8月份南向资金曾一度处于净流出状态。其中，沪市港股通近6个月中，5月份净流入金额最多，为289.43亿港元，7月份次之，为223.14亿港元，而8月份仅净流入7.52亿港元。

近期，南下资金持续处于净买入状态，上周（9月25日至9月29日），南下资金周净流入27.59亿人民币，但环比净流入大幅下降，港股通周成交占全部港股成交金额的比例达到5.72%。10月9日，南向资金当日净买入13.79亿港元。

南向资金偏好金融股

在南下资金源源流入港股市场的同时，其所青睐的股票也成为市场的关注点之一。

根据港交所披露的港股通持股数据，截至2017年9月28日，港股通持股总规模达到7344.06亿港元，持股规模最大的前20只股票的持股市值达4112.75亿港元，占港股通持股总市值的56%。前十分别是汇丰控股、建设银行、工商银行、腾讯控股、融创中国、吉利汽车、招商银行、中国银行、新华保险、中信银行。

其中，9月份成交活跃股票中，港股通（沪）南下资金前三大成交股分别为融创中国、工商银行及腾讯控股，港股通（深）南下资金前三大成交股分别为融创中国、腾讯控股及万科企业。经港股通成交的股票中，融创中国总成交额超越腾讯及汇丰，成为9月交易量排名第一的股票，并占港股通总成交比例的6.8%。同时，港股通（深）9月前十大成交主要聚集于内房股（7只），成交量增加显著。

从行业来看，张忆东指出，9月份，港股通增持较大的行业是地产建筑、消费品制造业和资讯科技业，分别增加了2.06%、0.35%、0.32%。

“南下资金偏好金融业、资讯科技业，金融业、原材料业盈利估值匹配度好。”荀玉根分析认为，从Wind预测2017年净利润同比增速和当前PE（TTM）的匹配度来看，原材料业、工业、电信业、消费品制造业匹配度较好；从2017年中报ROE（年化）和当前PB（MRQ）的匹配度来看，金融业、电信业、消费品制造业、原材料业、公用事业匹配度较好。

“港股上涨核心驱动力仍是盈利上升和低估值。” 荀玉根发表观点称，从盈利来看，根据截至2017年9月28日已披露中报的1639家港股企业测算，2017年港股中报净利润同比增速20.65%，比上年年报提升26.27个百分点；从估值来看，截至9月28日，恒生指数PE（TTM）为13.7倍，超过07年以来中位数水平；但是横向对比全球，港股仍是价值洼地，低估值的核心优势不变。

另从AH折溢价情况来看，根据Wind数据，截至10月9日，97只AH股平均溢价率为86%，95只A股相对H股溢价，仅有海螺水泥、宁沪高速两股折价，折价率分别为8.53%、5.59%；溢价率排名前三的分别是洛阳玻璃、浙江世宝、*ST墨龙，三者溢价率分别为506.27%、382.44%、336.77%。

（编辑：郑惠敏）

来源: 第一财经APP 黄思瑜