高盛：港股一年内仍可涨一成

金评媒（https://www.jpm.cn）编者按：高盛首席中国策略师刘劲津表示，南下资金提供的流动性是支撑港股上涨的因素之一，而流入港股的资金量与人民币走势相关。

香港恒生指数从年初至今已上涨近三成，但近期在28000点上下徘徊不定。高盛董事总经理兼首席中国策略师刘劲津于9月21日表示，在中国经济增长稳定、企业盈利改善以及内地南下资金的流动性等因素的支撑下，恒指从目前约28000点到未来12个月内，仍有10%的上涨空间。

刘劲津表示，从基本面看，未来最重要的因素是中国今年四季度经济的平稳增长。他表示，许多海外投资者都会问十九大后中国经济是否会出现明显放缓，而高盛预计今年第四季度中国GDP增速为6.7%，尽管低于上半年的6.9%，但并非大幅放慢。

他表示，在经历了2015年的“8·11汇改”后，目前投资者对中国宏观经济风险的担忧程度已经降到了汇改后的最低水平，目前海外投资者对港股的仓位配置较MSCI全球指数中的指标仍低3%，但许多人都在关心港股未来继续上涨的催化剂是什么，以及还有多少上行空间，反映市场对港股未来仍较乐观。

除整体经济增长之外，刘劲津认为另一个被投资者轻视的因素便是企业的盈利增长。他引述高盛对所有上市中国企业进行的统计数据称，今年上半年的盈利增长同比达到22%，除金融股后增幅达39%，为2010年以来最高；尽管其中存在低基数效应，但不同板块均体现出增长，未来也不太可能出现负增长的情况，预计全年MSCI中国指数的企业盈利同比增速为20%。

除了基本面因素外，今年持续南下的内地资金也对港股的牛市行情形成了一定支撑。刘劲津表示，今年前八个月，经过沪港通及深港通南下港股的内地资金达到250亿美元，而去年全年为310亿美元，预计今年全年“北水”净流入港股总量可达400至500亿美元。

他提到，南下资金的流量其实与人民币的走势高度相关，由于内地实行严格的资本管制，导致南向的港股通几乎成为内地资金流出境内惟一合法的渠道，用来对冲货币风险；而随着近期人民币有所回升，南下资金的净流入量也开始出现回落。

对于内地资金南下香港的投资偏好，刘劲津表示近期见到不少地产股受到资金追捧，但更多南下资金仍投资于金融板块，包括银行、保险等。“有趣的是，大家关注更多的是流量，这并非事情的全貌。当你观察持股量时，那些南下资金持股比例超购总股数10%的公司，较容易跑赢大市，这代表当内地投资者对一只股票掌握了一定的控股权后，公司的股价便有可能被推高。”

（编辑：杨少康）

来源: 财新网 尉奕阳