MSCI正式纳入中国A股，投资者不宜盲目乐观

金评媒（https://www.jpm.cn）编者按：北京时间昨天（6月21日）4:30，中国A股正式被引入MSCI明晟新兴市场指数（MSCI EEM ETF）。这对于中国资本市场来说，又是一个重要的里程碑。

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因为能被MSCI纳入说明你对全球投资者极具吸引力，于是就会有大量的资金流入股市并推高股价。所谓“背靠大树好乘凉，流入热钱A股涨”就是这个道理。

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所以，那么有吸引力的中国A股市场怎么能缺席还错失捞金机会呢？终于在三次冲击未果后，于今天成功了。于是，A股市场一片欢腾，两市双双高开：沪指开盘3148.99点，涨0.29%；深成指开盘报10327.13，涨0.38%。富时中国A50指数上涨125点，涨幅达1.13%。

图片来源：e投睿eToro，数据截止于2017年6月22日

可是，韩国与台湾的历史经验告诉我们，投资者还需更加谨慎！

A股还需面临速度大考

罗马不是一天建成的。复杂的世界指数调整时间漫长，资金流入就更晚了。

6月21日MSCI宣布中国A股正式入选，今天下午将有两次电话会议，商讨实际的调整阶段。目前，中国A股中共有222只股票被选中，占MSCI EEM ETF的0.73%。可是，要直到2018年6月才能正式囊括这些股票。如果要涵盖430支A股股票预计要到2020年左右。

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我们的近邻韩国与台湾整整花了6年和10年才真正完成首批股票的全部追踪。另外，MSCI EEM ETF属于被动基金，因此等到2018年开始追踪时，需要逐步买入中国A股。A股只有等到好长一段时间“追上”指数后，才能真正获得海外金主的钱。

图片来源：MSCI China Analysis

A股长期走势与MSCI无关

投资者不要以为中国A股被纳入MSCI EEM ETF就盲目认为又再现牛市，一片大好“钱”景。韩国和台湾的历史经验表明，宏观经济不行，热钱来得快去得更快。经济决定地位，地位决定资金。

1992年至1997年上半年，韩国经济处于快速增长阶段，GDP与通胀触底反弹，汇率也较为平稳。与之相对应的，1996年MSCI EEM ETF扩大韩国股市市值的计入比例至 50%。外资净流入高达70.4亿美元。

但是，1997年亚洲金融海啸过后，韩国经济一落千丈，其比例调整萎缩到不足20%，外资流出量在1998年第二季度达0.6亿美元。韩国KRS股票一路走低，与标普500反相关性一度高达40%。（就你跌得最凶）

以上图片来源：Wind，长江证券交易所

所以，A股长期走势与MSCI无关，还是与中国的宏观经济有着密切的联系。但是，值得投资者注意的是，就在同一天，标普全球主权信用评级负责人Moritz Kraemer表示将很有可能再度下调中国的信用评级，从现在的“AA-展望负面”下调至“A-展望负面”。这将是第二家全球权威评估机构（一共三家）下调中国的主权信用评级，说明穆迪所指出的社会负债问题不容小觑。

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A股投资莫浪仍需谨慎

无论是从MSCI对A股短期（1-3年）来看，还是从中长期（5年以上）来看，积极影响都未必如预期的那样大。当然，这对于中国资本改革还是有深远影响的。切莫盲目入市，投资A股。

图片来源：e投睿eToro，数据截止于2017年6月22日

可如果换一个角度，从更宏观的全球新兴市场来看，A股的加入将丰富MSCI EEM ETF的指数构成。中国作为全球第二大经济体，虽然经济仍面临下行风险，但仍将保持6.5%以上的GDP增速，将给新兴市场经济注入更大的活力。

图片来源：e投睿eToro，数据截止于2017年6月22日

在全球经济复苏态势企稳的当下，MSCI EEM ETF从基本面看来有可能是一种长期的价值投资选择。

免责声明：请注意，由于市场波动，部分价格可能已经出现变化而不适用于上述情形。过往的表现无法判断未来的结果。本文并非是一篇投资建议。所有交易包含风险，请仅投资您能够承担亏损的资本。

（编辑：郑惠敏）