央妈加息 房产投资者2017要小心了

作者: 陈涵薇   

2月3日,刚回来第一个交易日,央妈立刻发话,资金红包收回,逆回购和“酸辣粉”(常备借贷便利,其英文缩写SLF与“酸辣粉”汉语拼音的首字母相同,由此得名)价格全线上涨。

一、央行一天内两次“加息”

昨天(2月3日)央行全面上调了逆回购的中标利率:

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7天期逆回购操作中标利率2.35%,此前为2.25%;

14天期逆回购操作中标利率2.5%,此前为2.4%;

28天期逆回购操作中标利率2.65%,此前为2.55%。

“加息”之所以要打上引号,是因为这里的加息不同于通常意义上央行直接对存贷款基准利率的调整,而是央行定点或者在特定环节将利息抬高。

所谓逆回购,是指央行向银行等金融机构购买有价证券,并约定在将来特定日期买回。简单理解,逆回购是央行放水,逆回购到期则意味着央行要将之前放的水抽回来。

逆回购相当于央行给银行借钱,逆回购利率提高,意味着银行从央行那里借钱的成本提高了,银行的成本自然会转嫁到下游,进而将利率抬高的影响传导至整个经济体。

此外,央行还上调SLF利率,隔夜品种上调35个基点至3.1%;7天和1个月品种均上调10个基点,分别至3.35%和3.7%。

所谓SLF(业界将其称为“酸辣粉”),全名为常备借贷便利(Standing Lending Facility),也是央行给银行借钱的一种货币工具,但期限较短,通常在1~3个月。SLF利率上调的功效,和逆回购的核心原理其实是一致的。 

据报道,对不符合宏观审慎要求的地方法人金融机构,央行将在上述调整后利率基础上加100个基点。即隔夜,7天、1个月的利率分别为4.1%、4.35%、4.7%。

实际上这不是央行第一次变相加息了,节前央行曾将6个月和1年期MLF利率分别上调10个基点至2.95%、3.1%。 

二、“加息”资金收利息涨

过年前给你发红包、过年后收回去说帮你保管的那个人,除了你妈之外,还有央妈。 

据央行公告,2月3日,央行以利率招标方式开展了500亿元逆回购操作,7天、14天、28天逆回购量分别为200亿元、100亿元、200亿元,今日有1200亿元逆回购到期,故单日实现资金净回笼700亿元。不止钱收回了,逆回购利率还涨了。7天、14天、28天中标利率分别为2.35%、2.50%和2.65%,均较此前上调10个基点。

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图为央行官网截图

这个消息还没消化完,紧接着又迎来一枚重磅炸弹。自2017年2月3日起,央行调整常备借贷便利(SLF)利率,调整后隔夜、七天、1个月利率分别为3.1%、3.35%和3.7%,此前分别为2.75%、3.25%、3.6%。

央妈收紧钱袋子还变相加息的消息以迅雷不及掩耳之势传开,债市、期货、股票也懵圈了,立刻“死给你看”。

早盘沪深两市还双双高开,午盘就变脸翻绿,A股鸡年首个交易日未能开门红,上证综指收盘跌0.6%击穿5日均线,两市成交额续创逾两年新低。

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再看期货市场,黑色系集体收盘大跌,热卷主力跌超7%,螺纹跌超6%,铁矿、焦炭跌超5%;

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国债期货同样大跳水,10年期国债期货主力合约T1703、T1706、T1709分别下跌0.61%、0.82%、0.83%,5年期国债期货主力合约TF1703、TF1706、TF1709分别下跌0.22%、0.40%、0.38%。

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三、中国版加息来了?

节后流动性收紧本在预料之内,据国金固收潘捷推算,春节后逆回购和MLF面临大量到期,2月份逆回购预计到期金额为17300亿元,MLF预计到期4000亿元。如此看来,节后流动性压力不可小觑。 

重点是这次央妈同时上调了公开市场操作利率和SLF利率。招商证券徐寒飞认为,这是央行货币政策全面逆转的信号,意味着2014年以来的货币宽松结束了。年前大家只是猜测,央行会不会只调长端利率不调短端,现在看来是长端短端一起调了。 

为何央妈此时出手“加息”?民生固收认为,在地产价格泡沫、经济企稳、天量信贷和同业规模大幅扩张的背景下,此次利率上调,反映出央行通过紧货币来抑制金融杠杆的政策意图进一步强化。 

四、但是 

因为无论是逆回购,还是SLF、MLF都是央行投放的基础货币,基础货币的利率提高,商业银行贷款的普通货币利率不可能不提高。  

1、这意味着中国还没有真正改变货币发行机制,仍然采取了紧跟美国的货币政策,也就是我们基础货币的发行仍然是以外汇储备作为背书为主。

2、中国的人民币汇率接下来还是会紧盯美元,因为美国加息,中国也跟随加息,其中重要作用之一就是维持人民币对美元的汇率。

3、有利于维持人民币和美元的利率差,从而维持人民币汇率的相对稳定,减少资金外流,这也是保卫外汇储备的最重要的一种方式,过去外汇储备减少了1万亿美元,接下来可以预见,外流会减缓。 

很明显,央行的基准利率已经形同虚设,基准利率在商业银行利率市场化之后已经没有太大作用,目前真正起作用的是央行的超短期、短期、中期的货币投放利率,所以我们观察的重点要发生转移。 

同时,因为1月份,商业银行的新增信贷数字实在太猛了,在如此旺盛的需求面前,央行进行市场化加息势在必行。 

而且从CPI、PPI的数据来看,都在往上走,这个时候加息对于抑制通胀是最好的手段,不能等通胀上天再动手,那就晚了。

中国和美国,世界上第二大、第一大经济体都进入了加息通道,这对欧洲、日本来说,简直是噩梦,因为欧洲和日本的经济还没恢复,如果跟随加息,对经济打击很大,如果不跟随加息,资金外流非常严重。 

中国当前的利率水平,具有较高的加息空间,但往下空间不大,这次中美一起加息,必将剪全球的羊毛。

中国接二连三开始加息,这对中国房地产是巨大的冲击,因为进入加息大通道,对于房地产泡沫的抑制是巨大的,如果说2016年对于房地产是疯狂上涨的一年,也许2017年是开始下沉的一年,尤其是三四线城市一些被爆炒的房产,冰山破裂的声音正在传来!

以上文字仅代表作者个人观点,并不代表金评媒立场,禁止转载。
陈涵薇
黄金分析师,财经撰稿人,科班出身,对于金融市场有职业敏锐度,有自己的交易系统,基本形成波段配合短线交易的手法,坚信中线把握命脉,短线获取利润,能够实现稳健盈利。2014-2015年荣获中金财经博客100强,贵金属博客10强证书、金融界实战喊单王等证书。 QQ:1009930633
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