中科招商7亿“杠杆”布局 新三板筑底?

来源: 21世纪经济报道   

王亚伟亏损卖出中科招商股票成为今日的热点新闻,但就在前一日11月29日,被卖出的这个标的中科招商自己却发布了一则耐人寻味的公告。

中科招商(832168)公告内容显示,公司控股公司拟联合华润银行等,发起设立“珠海中科招商沃土新三板股权投资合伙企业”,项目总规模为21亿元,主要投资于新三板创新层和拟IPO企业。

市场一定不会忘记,一年前中科招商精准抄底十数家上市公司的历史,而此次在新三板市场最为低迷之时设立如此规模的基金是否也有抄底新三板之意?

抄底新三板

根据11月29日中科招商公布的对外投资公告显示,中科招商的控股公司拟联合华润银行等,发起设立“珠海中科招商沃土新三板股权投资合伙企业”,项目总规模为21亿元。在此项目中,中科招商作为劣后级有限合伙人拟出资不超过7亿元,珠海华润银行股份有限公司等商业银行作为优先级有限合伙人拟出资不超过14亿元。中科沃土基金管理有限公司(简称“中科沃土”)担任投资顾问。

值得注意的是此次中科招商出资参与该基金的目的,21世纪经济报道的记者了解到,此次中科招商与其他机构的合作期限为三年,将主要投资于新三板创新层和拟IPO企业。事实上,此次中科招商与其他机构合资设立的新三板基金在投资规模方面已经超越了中科招商目前投资新三板挂牌企业的总额。

根据公司最新披露的第三季度报告显示,中科招商目前投资了19家新三板挂牌企业,(包括一家刚刚取得挂牌函的光合映画)投资总额为11.67亿元。中科招商此举也让一些市场人士提出了疑问。“现在是新三板市场非常低迷的时候,很多机构在新三板市场的投资都比较谨慎,但此次中科招商目的明确地出钱投向新三板企业值得研究。”11月30日,天投资本投资总监王宇在同记者的交流中指出。

此次中科招商非常明确地公告了这只参股基金的投向正是新三板创新层以及拟IPO企业也被一些机构人士理解是对新三板市场的抄底。

“根据我们的测算符合新三板分层标准二的588家高成长公司整体市盈率和市销率分别为23倍和3.32倍。而在一级市场,我们观察到最近3年,PE对处于成长阶段的企业投资倍数平均为29倍,VC对A轮和C轮企业的投资倍数接近25倍。从遴选成长型企业的角度而言,新三板当前的估值水平甚至已低于一级市场。也就是说目前的新三板市场可以抄底了。”11月30日,硅谷天堂一位项目组的人士表示。

事实上,中科招商2015年股市剧烈波动之时的精准布局让市场印象深刻。彼时,中科招商一共对16家上市公司进行了阳光举牌,总耗资超过了30亿,而正是这一系列抄底让中科招商2015年年报以及2016年半年报的财务数据都受益匪浅。

因此此次成立专门投资新三板企业的基金也让机构人士认为,中科招商看到了新三板未来或有确定的逻辑。

机构布局动向

事实上,除了中科招商设立出资参与投资新三板基金这一信号外,临近年底一些市场观点也认为新三板已经完成筑底。

11月30日,兴业证券(8.590, -0.06, -0.69%)分析师纪云涛便表示:“在新三板市场低迷的背景下,产业投资人却在加速抄底。目前,有182家公司在挂牌前就被A股公司参控股,有63家公司在挂牌后被A股公司参控股;另一方面,在新三板上大肆并购,截至目前,新三板企业被A股公司并购的预案共计73起,涉及资金达655.02亿元,并购预案整体呈上升趋势,尤其在今年二、三季度出现井喷。”

纪云涛进一步指出,产业资本利用自身产品期限长的特点,积极的在三板上抄底优秀公司,说明新三板不缺乏优质公司,且当前市场部分公司的动态估值已经到了适合PE/VC投资的区间。

实际上,从去年开始新三板持续低迷的行情也对投资者结构进行了一轮教育。

目前新三板二级市场也在出现跌无可跌的局面,一位北京地区的新三板投资者王亮则将自己观察的数据分享给记者:“今天是11月最后一个交易日,11月新三板做市指数成交金额87.66亿,是今年成交金额最多的月份,而近几个月新三板做市指数并没有再出现新低的情况。”

中信证券(17.690, -0.06, -0.34%)胡雅丽团队则在2017年新三板投资策略报告中提出,新三板毫无疑问在各类权益资产的价格对比中处于明显偏低的水平。我们判断随着市场整体估值的企稳、顶层设计的推进,新三板在明年一季度末二季度初或将迎来布局机会。

来源: 21世纪经济报道

生如夏花
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