江阴银行上市首战不利

来源: 投资者报   

银行扎堆上市补充资本,但是上市银行的资产质量如何?是否值得投资?需要数据说话。作为三季度不良率最高的上市银行,三季报也是江阴银行上市以来的第一份财报。

不仅不良率居高不下,其他财务数据指标也纷纷下滑,这让江阴银行在上市银行之中显得格格不入。业绩大降的原因是什么?不良率高企的真实状况如何?遗憾的是,截至记者发稿时,《投资者报》并未收到江阴银行对相关问题的回复。

唯一营收和利润双降的银行

作为三季度唯一一家营业收入和净利润同比均下降的上市银行,江阴银行似乎对此早有预计。

数据显示,今年前三季度江阴银行营业收入18.5亿元,同比下滑0.97%;归属于上市银行股东的净利润为5.1亿元,同比下降6.51%。

而今年9月初,江阴银行在《首次公开发行股票上市公告书》中称,预计2016年1~9月本行营业收入为17.16亿元至18.65亿元之间,较上年同期下降0%~8%;归属于母公司的净利润为5.11亿元至5.55亿元,较上年同期下降0%~8%。由此看来,江阴银行此前的预测数据和三季报实际经营情况基本吻合。

三季报中,江阴银行预计全年实现净利润7.49亿~8.15亿元,对应同比增长为-8%-0%。至于业绩变动的主要原因,江阴银行表示是整体宏观经济形势不佳,企业经营环境变差所致。

据悉,江阴银行前身是1987年成立的江阴市农信社,2001年改制为农商行,是全国首批三家农村商业银行之一,总部位于江苏省江阴市,90%的业务和资产集中在江阴市。

江阴地区民营经济活跃,在全国县级市中居前列,纺织、通用设备制造、精细化工等构成江阴市支柱产业,孕育上市公司已有36家,被誉为“中国资本第一县”。虽然江阴地区银行业竞争激烈,全国主要银行都在江阴所有网点,但江阴银行的存款份额20%,贷款份额18%,稳居地区第一。

不过,由于客户结构上坚持根植本土经济与民营的中小企业,作为主要客户,中小企业贷款占到公司贷款70%以上,多数以1年内的流动贷款为主,对于利率和资产质量高度敏感,受相关产业和宏观经济大环境的影响,江阴银行的业绩波动更明显。

居高的真相比想象的复杂

不过,相比营业收入和净利润的双降,江阴银行令投资者担忧的还有资产质量,资产质量成为制约公司近几年业绩表现的核心因素。

截至三季度末,江阴银行不良率2.42%,较二季度的2.21%,环比上升0.21%。成为上市新军中不良率最高的代表(杭州银行(25.590, 0.00, 0.00%)未披露),在22家上市银行中成为不良率“第一高”。

数据显示,即便是同一区域的南京银行(10.510, 0.00, 0.00%)、江苏银行(10.390, 0.00, 0.00%)、无锡银行(13.430, 0.00, 0.00%)、常熟银行(12.700, 0.00, 0.00%)的今年三季报不良贷款率也才不过0.87%、1.43%、1.29%和1.41%。

此外,公司的拨备覆盖率并不高,仅有172.84%,为9家城商行和农商行中最低。三季度报告显示,最高的是南京银行为459.75%,其次是宁波银行(17.100, 0.00, 0.00%)为368.75%。即使新上市银行也都超过了200%。公司拨备覆盖率显示了公司规模未来释放的增长空间。

据了解,江阴银行的不良贷款主要来自于制造业和批零业的中小型企业,工业产值和房地产价格已在2015年先后转正,带动公司的客户现金流改善和抵押物价值上升,缓解贷款质量压力,但是业内认为不良拐点仍需观察。

顺周期的特征在江阴银行体现地较为明显。过度依赖传统对公业务,尤其是中小企业业务的贡献也使其受区域影响较大。

截至三季度末,仅公司贷款和垫款(不含贴现)一项372亿元就占公司总贷款的72.46%。除此之外,公司前三季度利息净收入16.39亿元,占营业收入的88.74%。

“当前银行行业面临整体利差收窄、净利持续下降,面临业内其他金融机构抢夺业务份额,甚至还面临互联网企业的跨界竞争等多个难题,银行不良率显著升高,多家银行采取多项举措预防和化解风险,对于已出现逾期的不良贷款以探索资产证券化等方式予以处置。”格上理财研究员欧阳岚对《投资者报》记者说。

但很显然,转型之路对江阴银行来说仍很遥远。

“江阴银行以传统的信贷业务为主,更容易受经济下行影响,而作为小银行,风险管控能力相对较弱。”江浙某银行人士指出。

“上市无疑给银行增添了很多的活力,给商业银行补充了更多的资本金,这样可以去拓展更多的业务,提高自身竞争力的同时,为银行带来了更多的利润,其不良率会随规模的扩张而下降。另外,上市也对商业银行的监管提出了更高的要求,这会促进商业银行的决策更市场化,流程效率更优化。”中航信托宏观策略总监吴照银表示。

“作为次新股,由于发行量较少,存量博弈主导,估值偏高,规模较小也有溢价。但是,对江阴银行这样资产质量、客户结构等均处于劣势的农商行遇到当前经济‘L型’,更应该提示增强抵御风险的能力,毕竟市场最后还是要看实力。”上述江浙银行人士表示。

来源: 投资者报

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