作者: 金评媒JPM
普拉格能源（Plug Power）（NASDAQ: PLUG）股票因第二季度和上半年的业绩下滑大约13%。该股票下跌是因为亏损出现了意外的扩大。更糟糕的是，对于停止亏损并没有明确的方向或时间表。如果毛利率高，销售额可以增长以覆盖间接费用。至少可能会这样。但如果毛利率本身是负的，那么可能需要做出更大的调整。这似乎就是当前的问题。
Plug Power实际上处于一个非常有趣的市场领域:“Plug Power Inc.为北美和国际上的供应链和物流应用、道路电动汽车、固定电源市场等提供端到端的清洁氢和零排放燃料电池解决方案。它致力于建立一个端到端的绿色氢生态系统，包括液态绿色氢的生产、储存和处理、运输和分配基础设施。”我们认为很明显，氢能源，特别是从可再生能源衍生的绿色氢能源，将至少成为应对气候变化的一部分解决方案。所以，我们赞同公司的理念。我们也意识到新技术在开发过程中会亏损。但问题来了:本周三，Plug Power公布第二季度GAAP亏损高于预期，尽管该公司表示电解槽营收将在今年下半年“大幅”增长。第二季度净亏损从去年同期的1.733亿美元(每股0.30美元)增加到2.364亿美元(每股0.40美元)，但营收增长了72%，从去年同期的1.513亿美元增加到2.602亿美元，高于预期。让我们担心的是其中的细节。如上所述，如果问题是由间接费用引起的，那么随着销售收入的增长，所赚取的毛利率将会抵消这些管理费用(或研发成本等)的损失。但这里的问题是毛利率为负。销售商品的成本高于销售这些商品的收入。因此，增加的收入意味着增加的损失——甚至在任何间接成本贡献之前。这意味着一些实质性的东西必须改变，生产成本、销售价格或其他方面。因为每卖出一件都在赔钱，但试图通过成交量来弥补是一种行不通的战术或策略。Plug Power确实需要做出一些改变。
