黄金在2023年有哪些下行风险?

来源: 公众号:capitalwatch   

我对2023年黄金前景看涨。我敢打赌,衰退将在今年到来,这将促使美国央行转向并降息。经济低迷加上温和的美联储将推高金价。

因此,黄金面临的最大威胁是衰退不会到来。相反,软着陆使美联储能够在比市场预期更长的时间内继续其鹰派立场。激进的紧缩周期抑制了通胀,使其在今年年底或2024年上半年降至目标水平。然后,我们又回到了低通胀、温和GDP增长的金发经济。我们在2010年的十年里有这样的宏观经济条件,当时经济不太热也不太冷。因此,黄金走势艰难,至少在2012-2018年期间如此。

NO.1

反通货膨胀呢?

一些人还指出,我们可能经历的不是滞胀——即经济停滞与高通胀相结合——而是快速的反通胀,这甚至可能在某个时候转化为通缩。我要说的是,鉴于货币供应和银行状况的数据,通货紧缩的风险目前非常低。但即使发生这种情况,它实际上也可能对金价有利。当资产价格在大萧条期间下跌时,黄金成为了避风港。

快速反通胀的可能性更大,但不一定会对金价产生负面影响。毕竟,通货膨胀对黄金不利,我的乐观前景不是基于通货膨胀,而是基于衰退。然而,快速的反通胀会让美联储的日子好过一些,使其能够在经济危机面前采取更温和的政策。

NO.2

对黄金的影响

这对2023年的黄金(和白银)市场意味着什么?如下图所示,2022年结束时,金价基本上处于去年开始时的水平。

图片1.png

如果我的看涨前景被证明是正确的,2023年黄金价格应该会好得多,我们可以看到金价超过2000美元甚至更高。

然而,如果没有经济衰退,金价可能会下跌。通货紧缩会提高实际利率。美元兑其他主要货币可能进一步走强,增加金价下行压力。如果上世纪80年代或2010年代的情况重演,金价可能会大幅下跌,甚至跌破1500美元。

我认为不太可能出现这种熊市。毕竟,我们已经几乎落后于美联储的紧缩周期,而不是像2012年金价暴跌时那样落后。在如此高的通胀率下,收紧货币政策总是会导致衰退,而不是软着陆。这里重要的是,过去三次衰退都对金价有利。因此,尽管意识到下行风险是件好事,但我认为这种风险不太可能出现,至少从目前的数据来看是这样。

来源: 公众号:capitalwatch

以上文字仅代表作者个人观点,并不代表金评媒立场,禁止转载。
金评媒JPM
JPM责任编辑
最新评论
    查看更多评论

    扫码或搜索 "JPMMedia"
    关注金评媒微信公众号
    互联网金融媒体 | www.jpm.cn 关于金评媒 加入我们 订阅 官方微博