低估值大金融板块或有望回升 民生加银金融优选聚焦泛金融赛道

从A股历史表现来看，岁末年初的行情往往容易出现估值高低切换。叠加国内经济复苏预期、海外流动性仍有扰动的情况下，低估值的大金融板块存修复空间或。

对于银行股来说，由于信用需求走弱、息差下降、风险期抬升，当前板块估值及公募持仓整体处于低位。Wind数据显示，截至12月23日，中证银行指数市净率仅0.53倍，低于指数发布以来98.54%的时间区间；三季度末偏股型公募基金银行板块持仓占比3.29%，为近8年的22%，处于较低水平（指数表现不代表基金表现）。可见，市场悲观预期在银行板块估值中已充分体现，随着政策注重稳信贷、防风险，银行基本面向好趋势明确，当前投资性价比较为突出。

除了银行，券商板块也是经济复苏预期改善、地产政策密集出台下的受益板块。当前流动性合理充裕，全面注册制落地在即，为证券行业业绩增长提供支撑。估值上，证券板块目前市盈率处于2010年以来历史低位，进攻与防御属性兼备。保险方面，防疫政策优化下，保险需求和代理人线下展业有望持续回暖，叠加开门红预收进度持续超预期、地产支持政策利好投资等因素共振，保险板块有望持续受益。

展望金融板块后市，民生加银基金金融地产组组长邓凯成表示看好。邓凯成认为，从全局视角来看，2022年11月以来，房地产利好政策密集出台，从信贷债券和股权三个融资渠道予以支持，带动与之联系较为紧密的大金融板块也迎来提振。长期看，共同富裕催生财富管理长期需求，房住不炒等政策推动居民资产配置向金融资产倾斜，财富管理赛道长坡厚雪，未来10年或有行业机会。

总体而言，大金融板块投资机会值得关注。民生加银金融优选混合（014040），是目前市场上较为稀缺的重点投资泛金融板块的基金，在投资方向上重点关注银行、券商、保险、金融科技四大财富主线，同时可在AH两地布局，挖掘优质港股金融股，助力投资者全面分享行业红利。

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民生加银金融优选混合是混合型证券投资基金，预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金、但低于股票型基金。民生加银金融优选混合可投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。