中融基金：新发基金继续回暖，融资余额维持高位

2021年上半年中国经济持续稳定恢复,但资本市场较为动荡。为此,中融基金结合目前最新情况、站在当前视角,进一步对探讨下半年的宏观经济投资形势展开了深入解读。

中融基金表示,目前从金融数据可以看出,流动性宽松,供给端不存在大幅收缩,但7月社融及信贷偏弱,体现出需求有所下降。稳增长预期有所增强,下半年的财政政策是核心变量。

  7月30日的政治局会议删除了4月会议“稳增长压力较小的窗口期”的表述,政策层面更加担心内外部压力上升,进而要求积极的财政政策要提升政策效能,推动今年底明年初形成实物工作量。下半年出口、消费及制造业投资大概率放缓,基建投资或再次成为经济拖手,房地产投资也有触底反弹的可能。但在产业结构升级与经济转型的长期趋势下,基建、地产投资大幅加码的可能性也不高。

但由于“硬科技”板块前期涨幅较多,交易集中度较高,在上述背景下市场或阶段性再平衡。大宗商品供需失衡的状态还将持续一段时间,PPIRM及PPI维持高位,受益于基建地产投资上行预期的低估值行业短期或有修复,持续性可能偏弱。

虽然海外方面无大变化,市场仍旧预期美联储宣布缩减资产购买规模可能在年底。国内方面,降准后资金面稳中偏松,市场利率普遍下行。专项债加大发行力度,规模大超预期或对流动性产生短期影响,但仅是节奏问题而不是趋势问题。

同时,伴随着新发基金继续回暖,融资余额维持高位,陆股通净流入保持水面以上,股市资金供给整体较充足。资金需求方面,近两周IPO维持低位,关注解禁。 

如前述,市场短期面临再平衡,基建、地产投资相关的普钢、焦煤、水泥、工程机械等迎来机会,库存低位、拿地放缓的背景下,房地产板块也迎来触底改善预期。

接下来,中融基金还将依托自身实力,秉承稳健的投资风格,以完善的风控体系为前提,继续为投资者提供长期且稳定的回报。