王者之道，中国联塑如何长期雄踞塑料管道龙头地位

中国联塑成立于1986年，2010年在中国香港上市至今历经多年发展，如今的中国联塑，是国内当之无愧的“管道一哥”。拿近日公布的2020年业绩数据举例：

2020年，中国联塑总营收达280.73亿元，市场占有率超过15%，超出第二大塑材公司营业总收入70.5亿达4倍。再看资本市场，中国联塑在4月8日，股价持续走强，每股最高达20.20元创新高，总市值达622亿港元，而第二大塑材公司市值88亿元，第三大塑材市值412亿，前两名市值整合依然未能超越一个中国联塑。可见中国联塑在国内的塑料管道业算是王者，堪称“管道一哥”

回看一下中国联塑2020年的业绩，公司实现营业收入280.73亿元，同比增加6.6%；归属于母公司股东净利润37.51亿元，同比增长24.01%，营业收入以及净利润规模皆创出历史新高，其中，净利润增速继续维持两位数增长，较2019年的21.39%又再度提升了2.62个百分点，增速也创下了十年来新高。

联塑是如何做到在疫情影响下依然实现逆势稳健增长，雄踞行业榜首，保持王者实力？

管道主业恒强，业务协同发展合力增长 

2020年尽管在新冠肺炎疫情笼罩下，各行各业的生产经营面临停滞，人员到岗难，原料供应短缺，物流短时恢复未如期等困难，中国联塑依然积极克服疫情带来的负面影响，并在做好防疫措施的前提下，早于 3 月份已不断有序推进复工复产，受益于提前的智能制造布局，最大程度降低人员聚集带来的防疫风险影响生产恢复。

一手抓复产一手捉紧疫情后的市场机遇，其各业务板块年内协同增长。稳步提升核心业务塑料管道的市场供应，年内收入同比上升 3.4%至人民币 245.12 亿元，占集团总收入的 87.3%;总销量按年增长 8.8%至 261 万吨。同时其他板块，包括建材家居产品、环保、农业以及供应链服务平台业务，做到多点开花，齐头并进协同增长，并取得逆势增长，非塑料管道业务的收入占比为12.7%，较2019年也提升了2.7%。

规模优势明显，机制灵活，增速可期

中国联塑的规模效益优势明显。受益于生产自动化和有效的采购策略，疫情冲击下，塑料管道上游原材料价格波动较大，中国联塑一方面推行有效的采购策略，向供货商进行大量采购，取得价格更低、质量更好的原材料，另一方面也着力控制公司生产成本，使得公司毛利率维持在合理和稳健的水平，议价能力优势由此显现，规避部分原料价格上涨带来的风险。年报中显示其毛利上升 11.2%至人民币 83.84 亿元，毛利率进一步提升至 29.9%。

渠道规模庞大，政策灵活，抗风险能力强。据中国联塑2020年业绩报告显示，截至2020年12月31日，公司的一级经销商数目达到了2397家，较2019年的2276家增加了121家，可见中国联塑的渠道开拓和下沉像一张缜密的网覆盖全国各大城市到乡镇市场。并且中国联塑对渠道扶持力度高于同行，抗风险能力较强。从2019开始，中国联塑加大对经销商扶持力度，采用“一项目一政策”的方式，在价格、资金、渠道方面帮助经销商获取市政项目，提升整体增长动力、市占率，并通过系统平台进行产品监控/渠道管理，保障渠道稳定性，企业与经销商在政策扶持下，实现双赢。

前线渠道马力充足，后方产能规模遥遥领先。中国联塑已经在全国18个省份及海外国家，建立超过30个生产基地，2020年，中国联塑集团的塑料管道及管件生产的年度设计产能由 2019 年的 278 万吨扩至 303 万吨，产能使用率达 87.9%。据公开资料显示，中国联塑已经在旗下基地加速升级智能制造，全国联网打造智能工厂，加快产能输出，保证市场的稳定供应。在2020年，受困于疫情影响，中国联塑依然未停下新建、扩建生产基地的投资，年内先后完成江西、福建基地的建设和投产，并在湖南、河南、云南、山东等地扩建智能生产基地，显然中国联塑的智造布局效率在提速猛进。在全国基地联网智能生产的驱动下，中国联塑的供货能力、反应速度和配送服务效率更高、成本更低。

明察洞势，市场机遇反应高效

中国联塑充分把握利好的国家政策所带来的的发展机遇，积极抢滩新基建、老旧小区改造、城市更新、现代农业等领域市场需求，扩大塑料管道及管件层面的应用，提升市场占有率。2020年前瞻性实现RTP玻纤管规模化生产，有利于把握在于油气田的油气集输、高压注醇、油田注水等油气田领域的市场投入机会，特别是如今国家成立国家管网公司实现国家油气并网统一管理，我国的油气管网建设、更新有望进一步释放需求，而中国联塑在油气领域的产品开发有利于抓住机会给公司带来新的业绩增长。

据公开报道资料显示，中国联塑积极把握乡村振兴机遇，大力发展现代农业，着力打造集「现代农业设施工程、节水灌溉系统、网箱养殖、家庭休闲农业，花卉蔬果种植产品」产供销为一体的现代农业全产业链，扩大塑料管道在现代农业领域的应用场景和打造农业领域管道应用标准，有望推动中国联塑在农业领域为其发展带来新增长。

未来增长可期

中国联塑未来的增长潜力，继续为资本市场所看好。国泰君安表示下游需求高景气，销量和销价低基数背景下2021年中国联塑营收有望实现增长加速，利润率有望保持较强韧性。

中国联塑的负责人也表示集团发展前景充满信心。全球疫情虽然未完全受控，但市场普遍预期环球经济可望从2020年的低谷反弹。国内经济已迅速摆脱疫情困扰并重拾升轨，预计2021年的增长趋势不会改变。公司将充分把握利好行业发展的国家政策所带来的发展机遇，加大创新投入，拓展塑料管道系统、建材家居及环保领域业务，也通过实现各业务板块间的协同效应， 带动收入的可持续增长。一方面大力拓展塑料管道及管件的应用场景，发掘新的市场机会，如农业应用板块。另一方面，积极打开海外新市场，重点拓展东南亚市场，为增长建立稳固基础。

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